小金属绝对火了！

　　在上周五集体大涨之后，这个周末，小金属的热度并未下降，而是越烧越旺，各大投资群王人在商讨小金属大幅加价的话题。据中国有色金属工业协会3月6日数据，99.65%纯度锑锭平均报价冲破至17万元/吨，较1月2日累计高潮近19%。

　　另外，长江有色金属网数据显现，3月7日精铋均价达到13.7万元/吨，比较上一日高潮2.6万元/吨，单日涨幅达到惊东说念主的23%。百川盈孚数据显现，贬抑3月7日，金属钴价钱本月以来涨幅近37%。

　　分析东说念主士以为，有色金属价钱倏得崛起，一方面是因为金属有其金融属性，近期好意思元指数合手续杀跌，催生了金属高潮的预期；另一方面，供需可能出现了结构性失衡，部分金属现时处于需求旺季（比如锑），而西洋阛阓将锑列入“要津矿产”清单，中国对锑等物项实施出口经管，导致海表里价差权贵扩大。

　　小金属爆火

　　3月5日晚，极地黄金发布2024年年报，2024年锑产量1.27万吨，同比下降53%。其中旧年下半年锑产量4056吨，同比/环比分辨下降70%和53%。随后，99.65%纯度锑锭平均报价冲破至17万元/吨。本周锑锭价钱达到17.1万元/吨，环比高潮8.23%；锑精矿价钱为14.7万元/吨，环比高潮7.3%。

　　国金证券王钦扬以为kaiyun，极地黄金产量下降原因系富锑矿石开荒量减少以及品位镌汰，与Vostochny矿坑第四阶段的开荒已矣关系。接头极地黄金后续开荒矿石锑品位或大幅下降，因而大比例减产有望实现，宇宙锑矿供应或步入下行通说念；且在外洋价钱权贵高于国内价钱的情况下，存量锑矿潜在的形成辘集冲击的概率亦较小，宇宙锑供需有望合手续向好。接头出口冉冉复原、入口权贵缩减，卑鄙光伏抢装和玻璃加价的大配景下锑看成玻璃辅料或领有较高的顺价空间，内盘锑价或涨至25万元/吨。

　　五矿证券以为，国内原料病笃带动价钱高潮是现时国表里价差合手续拉大的势必效果，外洋冶真金不怕火产能渐渐开动放量值得警惕。2024年12月份单月，泰国、日本、好意思国、欧盟以上国度贪图从缅甸入口锑锭量还是接近1200吨，较之前1—8月份平均268吨的平均值，加多了345%。

　　与锑相同火爆的还有铋。长江有色金属网数据显现，3月7日精铋均价达到13.7万元/吨，比较上一日高潮2.6万元/吨，单日涨幅达到23.42%。另外，欧洲精铋报价已由6.39好意思元/磅跳涨至30—35好意思元/磅。

　　华西证券计划员晏溶以为，由于近25年我国铋产量宇宙占比在80%傍边，我国铋产量、出口交易战略、环保检讨、老本投契等身分王人影响宇宙铋矿价钱。当今铋的库存依然可不雅。据中联金官方公众号2025年3月6日数据，其仓单库存中铋库存量达到14502吨，的确终点于中国一年的产量。

　　事实上，近期钴价高潮也与收支口战略关系。2024年2月24日，宇宙最大钴出产国刚果（金）文书将暂停钴出口四个月，旨在拦阻国际阛阓钴金属供应豪阔激励的价钱合手续下落。此举被视为该国初度通过行政技艺搅扰钴阛阓均衡。

　　有色板块的合手续性

　　刚刚往常的一周，有色金属ETF收出五连阳，单周涨幅近7%。有色金属板块之是以在这个时辰爆发，较猛经过上如故与好意思元指数走向关系，好意思元指数往常一周大跌3.42%，何况下行趋势彰着。好意思元3%以上的周度跌幅在历史上并未几见，贯穿的破位似乎也在标明，好意思元永恒趋势逆转的可能性正在加多。

　　那么，好意思元是否确实能长线走弱呢？从特朗普的上一个任期来看，干涉2017年之后，好意思元指数曾一说念杀跌，后虽有小幅反弹，但在他的任期，好意思元指数基本上王人保管在100以上。在他开启第二个任期之后，对内宽财政和对外加征关税，被视为强好意思元信号。关联词，这两大逻辑当今王人际遇严重挑战。

　　中金公司以为，特朗普政府的减税战略鼓舞相对偏慢，而政府裁人、减支以及加征关税王人被以为是财政紧缩的举止。更紧缩的财政战略镌汰了好意思债收益率，并扰动了好意思国的经济预期，从而令好意思元汇率下行。而关税的恫吓直到当今为止王人是比预期更温文的，特朗普的关税战略更像是一种谈判的器用，令墨西哥和加拿大在交易和边境问题上作念更多退步。这昭着不及以令好意思元走出像样的反弹行情。

　　上周欧洲和德国加大财政开销的音讯，更是对强好意思元逻辑的永恒挑战。如若好意思国的关税器用或其他方面的恫吓促使他的交易伙伴更多使用财政刺激而非货币刺激，那么在好意思国本身财政紧缩的条目下，加征关税即使在短期能支合手好意思元，但在中永恒会形成一个弱好意思元的逻辑（被纳税国度被动财政彭胀从而导致对好意思利差收窄）。上周欧洲和德国的财政刺激概况能成为好意思元汇率中永恒漂浮的符号性事件之一。

　　另一方面，有色金属的供需层面也可能会为其价钱提供支合手。比如稀土，王钦扬以为，左近2025年第一批配额披发时点，基于2024年度稀土价钱全体呈现下行趋势、触底回升幅度并不大，2025年配额增速或络续保管较低水平。而需求端，卑鄙东说念主形机器东说念主和低空经济有望合手续掀开稀土边界新增需求。铜、铝、锂等亦有一些事件支合手和催化。